2024全球市場投資展望 把握關鍵行情 贏在起跑點

2024全球市場投資展望 把握關鍵行情 贏在起跑點

回顧2023是充滿挑戰的一年,美國十年公債殖利率創下16年新高、全球股市在上下起伏後強勢上漲、中國經濟面臨下行風險、地緣政治風險驅動下黃金創歷史高價。羣益期貨預期2024 年全球市場將迎來更多轉變,隨着全球的央行都正處於(或接近)升息循環尾聲,全球經濟將由穩健逐漸轉爲震盪。

美股:2024第二季將迎來流動性緊縮危機,但經濟仍偏向軟着陸

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展望2024年,羣益期貨認爲金融流動性是市場最關鍵的核心因素。今年自矽谷銀行倒閉危機以來,逆回購餘額每個月平均以1,800億美元的速率減少,對市場釋放大量流動性,比聯儲局計劃縮表的金額高出近一倍。因此,目前美股的流動性壓力並不大,但預計到明年第二季,逆回購水位將面臨枯竭。屆時,金融市場在縮表仍持續下,流動性可能會面臨極大的壓力,迫使聯準會採取預防性降息以緩解流動性危機。

此外,從美國零售銷售、個人所得和個人支出仍位於長期成長均值之上,再加上美國非農就業年增高於300萬人,遠高於硬着陸門檻200萬人,預期2024年軟着陸的可能性仍然遠高於硬着陸。根據美聯儲12月FOMC會議,2023年失業率預測爲3.8%,2024及2025年爲4.1%,數據顯示目前聯準會排除了硬着陸的可能性,因此股市修正的幅度相對有限。

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美債:聯準會升息終點 美債多頭起點

美國在2022年面臨近四十年以來最恐怖的通膨,在聯準會暴力式升息下,終於在2023年下半年通膨漸漸降至正常水準的區間,投資人開始猜測緊縮週期是否結束的過程中,美國十年期公債殖利率來到2007年以來的最高值,不過聯準會在2023年最後一次的貨幣政策決議給出了最新的經濟預測,2024年美國經濟跟通膨將持續走緩,聯邦利率有降息三碼的可能,貨幣政策即將轉向,美債將迎來多頭市場。

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外匯:美國強勢經濟不再 非美貨幣蓄勢待發

美元:2023年美國在高利率下出乎意料地維持強韌的經濟表現,與其他已開發國家的疲弱經濟形成強大對比,美元指數保持強勢的局面,而在下半年明顯通膨放緩以及美國經濟的強韌表現也出現疲態,在2024年聯準會可能降息三碼的情況下,美元指數則將面臨巨大壓力。

歐元:歐元區經濟在2023年下半年幾乎達到衰退的水準,歐元在這段期間到達全年低點,但歐洲央行在十二月發佈的2024年經濟預測顯示經濟將會回升,加上美國經濟的走緩,歐元將有走升的推力。

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日圓:在過去持續的寬鬆政策到了2023終於開花結果,失落了三十年的經濟有了復甦跡象,薪資增速也漸漸提升,若能使日本潛在通膨穩定維持2%以上,日本央行在2024年有望終結負利率政策,恰逢聯準會可能降息,日圓將迎來多頭格局。

黃金、銅:金,充滿期待 銅,中規中矩

2024年初,美國政府預算案將重回市場焦點,關門可能性不低,同時間,美國經濟開始放緩,若美國經濟軟着陸(僅放緩、無衰退),金價預期將持續表現。但若美國政府關門時間過長,導致信評機構調降信用評等、失去AAA信評,加上美國硬着陸(經濟陷入衰退),金價可能有明顯優於預期的表現。變數則在於聯準會降息預期下降、時間延後,金價走勢可能遭逆轉。

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儘管銅的供給面存有巴拿馬礦場被關閉的變數,亦即銅供應可能趨緊,但銅價關鍵在於需求:中國房市持續陷入困局,出口還在美中貿易戰、科技戰、去中化的挑戰中,只是中國經濟最糟糕的狀況應已度過,銅價有震盪走高的機會。變數將在於中國經濟是否陷入深度萎縮。

國際能源:2024經濟放緩,NON OPEC產量創高,油價低檔區間震盪

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2024油價區間震盪。Q1由於OPEC+減產、取暖需求增加,有助油價止穩反彈,Q2駕駛及空調旺季油價走升,Q3季節性淡季,Q4進入冬季取暖需求增加有利價格持穩。長線上漲幅有限,主因爲電動車興起及經濟前景不佳,須關注NON OECD國家的需求及NON OPEC和OPEC+產量。變數:地緣風險、OPEC+減產政策延長、經濟硬着陸。

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2024天然氣庫存壓力高,價格低檔震盪

2024天然氣預估全年低檔震盪。2023初冬庫存水位高、暖冬、產量歷史高檔,使得目前價格疲弱。2024/1-2天氣轉冷,有助價格止穩反彈。春季、秋季爲淡季,夏季空調需求增加對於價格正向,冬末取暖需求增加也有利價格。整體仍要觀察美國產量、消費量、出口以及庫存變化。變數:2023冬季寒冷程度和酷寒時間多久、地緣政治風險。

農產品:2024預期聖嬰現象持續,農產品有望下探2020疫情前價格

在2024年農產品(黃豆、玉米、小麥)展望的部分,美國國家海洋和大氣管理局(NOAA)氣象預報中心數據顯示,有超過50%以上的機率在2024年年中之前聖嬰現象仍然持續。而一般來說,聖嬰年的氣候大多有利農作物生長,有利產量不利價格;再加上2021年疫情塞港及2022年俄烏戰爭將農產品價格大幅拉高後,在2024年這個後疫情時代加上聖嬰年影響,預期農產品價格將有望震盪下跌至2020年疫情之前的價格區間。

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總結:流動性修正後,留意CAPITAL七大主題投資機遇

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2024年臺灣及美國分別於年初及年尾進行總統選舉,2023年全球市場波動縮小,2024年可望因選舉的刺激迎來相對較大的波動。羣益期貨針對2024年訂下七大主題(CAPITAL),包含C:Carbon碳權、A:AI人工智慧、P:Paris巴黎奧運、I:IC Design、T:Telecommunications低軌衛星、A:Auto自動駕駛、L:Losing Weight減肥等七大主題,值得投資人追蹤關注。